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人民幣對(duì)美元中間價(jià)持續(xù)走高，已進(jìn)入6.4時(shí)代。據(jù)中國(guó)外匯交易中心，1月5日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.4760元，較上一交易日大幅上升648基點(diǎn)，升至2018年6月27日以來(lái)最高。人民幣的升值狀態(tài)還會(huì)維持下去嗎？
換10萬(wàn)美元少花6.56萬(wàn)元
開(kāi)年首個(gè)交易日（1月4日），人民幣匯率漲勢(shì)如虹。離岸人民幣兌美元盤(pán)中突破6.45關(guān)口，最高漲至6.4417元；在岸人民幣兌美元漲破6.50關(guān)口，紛紛升破2018年6月來(lái)高位。在市場(chǎng)匯率大幅調(diào)整后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)也大幅調(diào)升648基點(diǎn)，1月5日?qǐng)?bào)6.4760元。
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2021-1-6 10:36 上傳
▲中國(guó)外匯交易中心官網(wǎng)截圖
1月5日，在岸人民幣兌美元和離岸人民幣兌美元進(jìn)一步刷新兩年半來(lái)的新高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣兌美元一度升破6.43關(guān)口；離岸人民幣兌美元觸及6.42，最高至6.4128。隨后雙雙出現(xiàn)回落。
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▲在岸人民幣走勢(shì)圖
此外，數(shù)據(jù)顯示，2020年3月19日，美元指數(shù)收盤(pán)報(bào)102.88，截至5月底一直在97-100區(qū)間震蕩，此后美元指數(shù)一路下跌。美元指數(shù)一度觸及89.7，較去年3月19日下跌12.81%。 時(shí)間撥回2020年6月1日，彼時(shí)人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1315。一個(gè)多月后的7月27日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)破7，之后8月、9月在6.8-6.9區(qū)間震蕩，10月21日升至6.6區(qū)間，并在11月17日升至6.5左右附近，也是繼2018年6月以來(lái)重回6.5。如今，不到短短兩個(gè)月，人民幣對(duì)美元中間價(jià)升至6.4時(shí)代。 也就是說(shuō)，美元貶值了，人民幣更值錢了。以中間價(jià)計(jì)算，如果一個(gè)居民換匯10萬(wàn)美元，去年6月需要71.3萬(wàn)元人民幣，到了今天只要64.7萬(wàn)，相差6.56萬(wàn)元人民幣左右。
哪些因素導(dǎo)致人民幣升值？
對(duì)于近日人民幣的升值表現(xiàn)，銀河期貨在研究報(bào)告中指出，人民幣匯率的大幅上漲除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步前進(jìn)和人民幣匯率在新匯改預(yù)期下更具有彈性等因素外，新年前，中歐投資協(xié)定完成談判是一個(gè)新因素。 銀河期貨認(rèn)為，由于狹義美元指數(shù)中，歐元占了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的權(quán)重，導(dǎo)致美元指數(shù)近期直接跌破了90點(diǎn)。盡管人民幣不是美元指數(shù)的籃子貨幣，但是，人民幣中間價(jià)要求保持對(duì)一籃子貨幣的穩(wěn)定，美元指數(shù)的下跌對(duì)人民幣中間價(jià)存在著上調(diào)的壓力。 興業(yè)研究則表示，2021年年初受到春節(jié)前剛性結(jié)匯盤(pán)以及外資配置盤(pán)影響，人民幣第一季度有望升值破位。 回顧2020年，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)先貶后升的走勢(shì)，本輪升值大致始于去年6月，已持續(xù)近7個(gè)月。 對(duì)此，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林在接受記者采訪時(shí)指出，人民幣匯率大幅上漲的原因主要有四點(diǎn)：一是美元走軟，由于美國(guó)刺激計(jì)劃通過(guò)，開(kāi)啟新印鈔循環(huán)；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，外貿(mào)改善，國(guó)際上對(duì)人民幣的需求增加；三是由于疫情，中國(guó)人出國(guó)計(jì)劃減少，兌換外幣需求減少；四是中國(guó)利率正�；霈F(xiàn)了國(guó)際間利差，導(dǎo)致外資流入套利。 記者注意到，2020年四季度以來(lái)，央行和外匯管理部門(mén)也動(dòng)作頻頻。首先將遠(yuǎn)期購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率降至0，之后將逆周期因子淡出人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)模型。去年12月11日，央行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告稱，決定將金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1。
“這可能與去年下半年持續(xù)走強(qiáng)的人民幣匯率有所關(guān)聯(lián)。”中信證券研究所副所長(zhǎng)明明指出，宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)實(shí)際上影響的是企業(yè)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額的上限，由于部分企業(yè)在進(jìn)行美元融資后會(huì)將美元換回人民幣進(jìn)行使用，調(diào)節(jié)參數(shù)的下調(diào)從影響上來(lái)看是對(duì)金融機(jī)構(gòu)外債發(fā)行的收緊，在一定程度上或能降低人民幣需求，減輕人民幣的升值壓力。 此外，2020年12月31日，外匯交易中心發(fā)布公告稱，自2021年1月1日起，調(diào)整CFETS人民幣匯率指數(shù)籃子貨幣權(quán)重。下調(diào)美元貨幣權(quán)重至0.1879，上調(diào)歐元、港幣、英鎊、澳元等權(quán)重。 明明認(rèn)為，該調(diào)整是為了更為準(zhǔn)確反映與各國(guó)的貿(mào)易情況。從影響來(lái)看，根據(jù)貿(mào)易情況適當(dāng)降低美元權(quán)重占比可以增強(qiáng)人民幣匯率彈性，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率的市場(chǎng)化改革，避免由于單一幣種走勢(shì)帶來(lái)的人民幣匯率大幅波動(dòng)。 值得注意的是，2018年與2019年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均未提及“匯率”。2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則提到，要“深化利率匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。 近日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2020年第四季度例召開(kāi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，深化利率匯率市場(chǎng)化改革，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
2021年人民幣匯率或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)
展望2021年人民幣匯率走勢(shì)，興業(yè)研究指出，人民幣匯率自2020年下半年開(kāi)啟的升值周期大概率延續(xù)至2021年上半年；下半年關(guān)注美元指數(shù)的變化以及社會(huì)融資規(guī)�；芈涞乃俾�，人民幣或由升值趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗広厔?shì)。 中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所所長(zhǎng)助理、研究員曲強(qiáng)分析道，人民幣對(duì)美元匯率或?qū)⒗^續(xù)上升，預(yù)計(jì)2021年可能在6.1-6.3區(qū)間震蕩。 “美元在2021年可能先走貶。如果一切順利，今年年中，疫苗發(fā)揮作用，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么有可能在2021年年底，會(huì)有一定的美元緊縮預(yù)期�！北P(pán)和林表示。 在盤(pán)和林看來(lái)，2021年人民幣匯率將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，直到美國(guó)和歐洲完全擺脫疫情，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。之后，這些國(guó)家可能需要緊縮貨幣，此時(shí)人民幣匯率總體將走穩(wěn)和區(qū)間波動(dòng)。 在投資方面，他認(rèn)為，人民幣的強(qiáng)勢(shì)使資本市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格因此受益，中國(guó)或?qū)⑦M(jìn)入流動(dòng)性輸入的時(shí)代。對(duì)內(nèi)，要防止輸入性通脹，但資本進(jìn)入總體利好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。 曲強(qiáng)同樣表示，人民幣升值或?qū)е轮袊?guó)資產(chǎn)價(jià)格上漲，尤其是股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)受到影響。需要嚴(yán)密監(jiān)控境外資本的大量快速流入。 銀行期貨認(rèn)為，在人民幣升值的情況下，既要看到有利因素，也要看到不利因素，維持有管理的浮動(dòng)，進(jìn)行有管理的雙向浮動(dòng)，并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是最為現(xiàn)實(shí)的選擇。
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